Resesi Berikutnya Kapan Terjadi dan Seberapa Menyakitkan?

Artikel ini terakhir diperbarui pada April 17, 2023

Resesi Berikutnya Kapan Terjadi dan Seberapa Menyakitkan?

Resesi Berikutnya – Kapan Terjadi dan Seberapa Menyakitkan?

Sepanjang sejarah modern, satu ukuran telah dengan sangat akurat memprediksi kemungkinan resesi. Langkah ini dirintis sebagai indikator pertumbuhan ekonomi ke depan oleh Dr.Campbell Harvey, seorang ekonom Kanada yang saat ini menjadi profesor keuangan di Duke’s Fuqua School of Business. Dalam makalah berjudul “Struktur Istilah dan Pertumbuhan Ekonomi Dunia” yang muncul dalam edisi perdana The Journal of Fixed Income tahun 1991, Dr. Harvey mendalilkan bahwa:

“…suku bunga memberikan jendela pada pertumbuhan ekonomi di masa depan di mana bunga mewakili tingkat di mana orang bersedia memperdagangkan konsumsi hari ini untuk konsumsi besok. Tingkat ini secara fundamental terkait dengan ekspektasi pertumbuhan ekonomi.”

Dalam makalah terobosan ini, Dr. Harvey menyatakan bahwa bentuk struktur jangka waktu suku bunga (yaitu perbedaan antara suku bunga jangka pendek dan suku bunga jangka panjang) di pasar akan memberikan perkiraan tingkat pertumbuhan ekonomi di masa depan. . Ini sebagian besar terjadi karena, seperti harga pasar saham, harga obligasi (dan, selanjutnya, suku bunga) berwawasan ke depan.

Situs web Federal Reserve Economic Data (FRED) memberi kita data yang diperlukan untuk memeriksa teori Dr. Harvey. Pertama, Di Sini adalah bagan yang menunjukkan suku bunga pada Treasury Bills 3 bulan sejak awal tahun 1962:

Perhatikan kenaikan tajam suku bunga 3 bulan sejak awal tahun 2022 ketika Federal Reserve memulai program moneternya untuk mengalahkan tekanan inflasi yang meningkat di Amerika Serikat.

Di Sini adalah bagan yang menunjukkan suku bunga pada Treasuries 10 tahun sejak awal tahun 1962:

Sekali lagi, Anda bisa melihat kenaikan suku bunga 10 tahun sejak awal tahun 2022.

Sekarang, mari kita lapisi kedua grafik dengan mengurangkan suku bunga Treasury 3 bulan dari suku bunga Treasury 10 tahun dengan mencatat bahwa area yang diarsir menunjukkan resesi:

Selama 60 tahun terakhir, tepat sebelum resesi, spread 10 tahun/3 bulan negatif, dengan kata lain, kurva imbal hasil terbalik dengan imbal hasil jangka panjang di bawah jangka pendek. Penyebaran saat ini adalah yang paling negatif sejak resesi kembar yang terjadi antara Q2 1979 hingga Q3 1980 dan Q2 1981 hingga Q3 1982.  Penyebaran saat ini menunjukkan bahwa resesi yang dalam mungkin terjadi dalam waktu dekat, namun, penyebaran tidak memiliki kemampuan untuk memprediksi dengan tepat kapan resesi akan terjadi.

Selain itu, Fed Atlanta memiliki model untuk memperkirakan pertumbuhan PDB riil yang disebut GDPSekarang. Berikut adalah ramalan terbaru untuk kuartal pertama 2023 menggunakan alat ini yang dibuat dengan menggabungkan prakiraan model statistik dari 13 subkomponen yang membentuk PDB:

Rata-rata, model GDPNow memprediksi pertumbuhan PDB riil sebesar 2,5 persen untuk Q1 2023 (naik dari 2,2 persen pada minggu sebelumnya) dengan kisaran antara 0,3 persen dan 2,5 persen.

Berikut adalah komponen data yang digunakan oleh model GDPNow:

Jadi, apakah akan ada resesi? Model GDPNow menunjukkan bahwa pertumbuhan ekonomi pada Q1 2023 akan cukup kuat. Hal ini berbeda dengan spread saat ini antara Treasuries 10 tahun dan 3 bulan yang memprediksi bahwa akan ada resesi dalam waktu dekat dan akan menjadi kontraksi ekonomi yang cukup dalam.

Namun, sekali lagi, kapan para gubernur bank sentral pernah meramalkan bencana ekonomi, mengingat kesalahan terakhir mereka dengan “inflasi transien”.

Resesi Selanjutnya