Jerome Powell dan Keberlanjutan Utang Amerika

Artikel ini terakhir diperbarui pada Maret 28, 2023

Jerome Powell dan Keberlanjutan Utang Amerika

Jerome Powell dan Keberlanjutan Utang Amerika

Di sebuah pertemuan baru-baru ini dari Komite Perbankan Senat, beberapa komentar dari Ketua Federal Reserve Jerome Powell seharusnya membuat kita berhenti sejenak untuk merenungkan masa depan fiskal Amerika. Mari kita mulai dengan tanggapannya atas pertanyaan dari Senator Cynthia Lummis dan kemudian melihat beberapa data latar belakang yang menunjukkan keseriusan masalah tersebut.

Pada tanda 1 jam 52 menit, kami menemukan pertukaran ini:

Lummis (R- Wyoming):  Terima kasih banyak, Nyonya Ketua dan selamat datang Ketua Powell. Ketika Anda menetapkan tarif ini dan membuat diaken ini dan mencari angka ajaib 2 persen itu (target inflasi Fed), apakah Anda mempertimbangkan biaya pinjaman untuk Amerika Serikat mengetahui bahwa Kongres telah meminjam terlalu banyak dan bahwa kita telah membelanjakan terlalu banyak dan bahwa utang nasional sekarang setidaknya 97 persen dari PDB dan bahwa kita akan menghadapi tantangan yang kita buat sendiri? Ini bukan tentang apa yang telah dilakukan Fed, ini tentang apa yang telah dilakukan Kongres yang harus Anda perhitungkan dalam keputusan Anda. Apakah Anda berpikir tentang biaya pinjaman untuk Amerika Serikat sendiri?

Powell:  Tidak, kami tidak melakukannya dan kami tidak akan melakukannya. Dengan kata lain, itu akan menjadi dominasi fiskal. Jika kami, Anda tahu, dibatasi dalam kebijakan moneter kami oleh situasi anggaran Amerika Serikat dan kami tidak, kami jelas tidak, jalan yang kami tempuh tidak berkelanjutan tetapi tingkat utang yang kami miliki adalah tidak berkelanjutan….berkelanjutan, katakanlah seperti itu. Kami tidak memikirkan biaya bunga saat kami membuat kebijakan moneter. Kami berpikir tentang lapangan kerja maksimum dan stabilitas harga.

Lummis: Apakah menurut Anda tingkat hutang yang kita miliki itu berkelanjutan?

Powell:  Ya. Jelas, kita memiliki ekonomi terbesar di dunia. Kami dapat melayani hutang ini. Bukan itu masalahnya. Masalahnya adalah kita berada di jalur di mana utang tumbuh jauh lebih cepat daripada ekonomi. Dan itu, menurut definisi, dalam jangka panjang, tidak berkelanjutan. Dan cara negara mendapatkan atau memperbaikinya adalah dengan program jangka panjang yang mendapat dukungan bipartisan dan yang mengatasi masalah aktual dalam anggaran. Itu benar-benar rumusnya.

Sebenarnya, untuk mengoreksi Senator Lummis, utang federal terhadap PDB Amerika adalah 120 persen pada Q3 2022 seperti yang ditunjukkan Di Sini:

Mari kita lihat beberapa data latar belakang.Di Sini adalah grafik yang menunjukkan utang federal Amerika Serikat yang mencapai $31,419 triliun pada akhir kuartal keempat 2022:

Berdasarkan Utang-ke-Penny, utangnya sekarang menjadi $31,458 triliun efektif 22 Maret 2023.

Sementara kita membahas hutang dan sebagai latar belakang tambahan, Di Sini adalah grafik yang menunjukkan total hutang Amerika Serikat termasuk hutang konsumen, perusahaan dan pemerintah:

Sekarang, mari kita kembali ke utang pemerintah federal Amerika.Di Sini adalah grafik yang menunjukkan pembayaran bunga yang meningkat hanya untuk utang federal:

Pembayaran bunga atas utang federal telah meningkat dari $591,636 miliar pada Q2 2019 menjadi $852,599 miliar pada Q4 2022, meningkat sebesar $260,963 miliar atau 44,1 persen. Ini adalah dolar pajak yang tentunya dapat digunakan untuk memberikan program yang sangat dibutuhkan bagi pembayar pajak Amerika. Bahkan, menurut APBN Tahun Anggaran 2024, $852 miliar akan lebih dari cukup untuk menutupi anggaran Medicare. Penting juga untuk diperhatikan bahwa anggaran ini diproyeksikan menambah $17,054 triliun lagi ke utang federal selama dekade berikutnya seperti yang ditampilkan di sini:

Sekarang, karena para politisi terkenal menggunakan statistik utang-terhadap-PDB, yang menyatakan bahwa berkat pertumbuhan ekonomi yang kurang-lebih tanpa akhir, tingkat nominal utang federal tidak ada artinya, mari kita lihat grafik yang menunjukkan total utang federal dari Amerika Serikat dengan warna biru versus PDB dengan warna merah:

Anda akan mengamati bahwa selama 50 tahun terakhir, PDB nominal melebihi tingkat utang federal, menjadi kurang lebih sama selama periode dari akhir 2011 hingga pertengahan 2019, tetapi sejak saat itu, pertumbuhan PDB telah dilampaui oleh federal pertumbuhan utang, tren yang pasti tidak sehat karena akan menyebabkan tingkat utang terhadap PDB yang semakin tinggi.

Jika kita melihat total utang Amerika Serikat dan membandingkannya dengan PDB, Anda akan melihat bahwa trennya bahkan lebih mengkhawatirkan:

Pertumbuhan total utang di Amerika Serikat melaju jauh lebih cepat daripada pertumbuhan ekonomi.

Jika Anda ingin melihat mengapa masalahnya memburuk, Di Sini adalah jawaban Anda:

Periode suku bunga mendekati nol yang berkepanjangan antara tahun 2009 dan 2016 dan lagi dari tahun 2020 hingga 2022 menyebabkan ekspansi besar-besaran dalam utang pribadi, perusahaan, dan pemerintah karena konsumen, pemimpin perusahaan, dan politisi terbuai ke dalam pemahaman yang salah tentang realitas suku bunga.

Ketika Jerome Powell mungkin percaya bahwa kekuatan ekonomi Amerika Serikat akan memungkinkan negara untuk terus melayani tingkat utang multisektornya yang terus meningkat, dia mengakui bahwa pertumbuhan ekonomi tidak sejalan dengan pertumbuhan utang, sebuah skenario yang tidak berkelanjutan dalam jangka panjang. berlari. Apa yang tidak dia sebutkan adalah bahwa sebagian besar kebijakan moneter longgar Federal Reserve sejak Resesi Hebat yang bertanggung jawab atas pertumbuhan utang yang tidak terkendali.

Namun, sekali lagi, kapan braintrust di Federal Reserve pernah melihat dampak negatif dari cara campur tangan mereka dan kapan politisi pernah mengalami sisi buruk dari cara mereka mengeluarkan uang secara berlebihan?

Utang Amerika